在推进绿色低碳转型的同时，公正转型日渐得到重视，逐步融入全球气候治理进程。金融机构可为公正转型提供资金支持，积极影响被投资企业，提升全球应对气候变化的经济和社会成效。建议提升金融机构参与公正转型的意愿和重视程度，完善公正转型金融框架体系，创新金融工具，加强内外部协作，促进公正转型金融加快发展。

　　公正转型（just transition）理念始于上世纪70年代的美国，主要为应对环境监管导致石油、化学等行业领域工人失业而提出的发展理念。在推动绿色低碳转型过程中，化石能源等行业领域工人将面临就业挑战，相关社区发展将受冲击，为此《巴黎协议》等有关控温降碳的国际协议都有体现公正转型的理念，以此解决能源转型带来的社会问题。公正转型逐步得到各国政府重视，美国、欧洲、南非等国家地区已加强公正转型政策安排和公共政策支持。

　　公正转型的核心内涵在于，全球促进绿色转型发展的同时，要关注特定行业工人、等人群受到的负面冲击，合理分配转型成本，使每个人、每个社区、每个行业和每个国家都有更加美好的未来。2015年，国际劳工组织发布《公正转型指南》，要求在实现净零碳排放的同时，确保实现“人人有体面工作、社会包容和消除贫困”等可持续发展目标。公正转型内涵仍在不断完善，传统上认为公正转型是实现绿色低碳发展和保障人权、消除贫困的平衡；从更高层次看，在推进绿色转型过程中，还要关注欠发达国家、社区、消费者受到的影响。总体而言，公正转型要求绿色发展兼顾经济效应和社会效应，如果不能很好解决相关社会问题，绿色发展进程也会受到很大拖累。

　　公正转型涉及政府、行业、金融机构等多个主体参与，金融机构作为社会资源配置的重要载体，是推动公正转型不可缺少的参与者。近年来，金融机构逐步认识到公正转型的重要性，格拉斯哥净零金融联盟、气候行动100+组织均将公正转型纳入其重点关注的工作范畴；2022年，G20领导人峰会批准的《G20可持续金融路线图》中，公正转型是其五大支柱之一。此外，全球发起设立了各类公正转型金融倡议，诸如英国成立为公正转型融资联盟（Financing a Just Transition Alliance），强调金融机构在净零转型中实现积极社会影响的重要作用；为未来融资联盟（Finance for Tomorrow）是致力于促进向低碳经济公正过渡的全球性组织，成员管理资产规模超过4.3万亿欧元。

　　一是推动《巴黎协议》以及全球可持续发展目标落实的必然要求。公正转型已成为《巴黎协议》以及各国低碳转型政策的重要组成部分，金融机构为应对气候变化做出贡献，必然要落实公正转型。此外，公正转型与全球可持续发展目标中的就业、缩小贫困差距等具体目标紧密相关，促进可持续发展也要关注公正转型。

　　二是有效管控社会风险的必然要求。过往，推动绿色经济发展主要关注经济效应，这其中隐含了失业、贫富差距扩大等社会风险。金融机构加强ESG风险管控，需要关注低碳转型的环境风险和社会风险，注重人权保护等突出问题，避免顾此失彼，造成金融业务的实质性风险和损失。

　　三是落实监管要求的必然要求。监管部门日渐关注公正转型，将其纳入金融监管政策中。欧洲央行推进银行机构在尽职调查中关注与气候相关的环境风险和社会风险；欧洲银行管理局重点关注气候和环境风险，同时认为金融机构应该推动管理社会和治理风险。

　　金融机构积极落实可持续金融体系建设，以ESG投资为例，逐步建立了内部治理、战略和政策、ESG投资体系、产品服务以及信息披露等框架体系，推动ESG投资走向主流和成熟。公正转型金融还处于起步阶段，如何将公正转型与现有金融业务结合成为关键，金融机构缺乏相关经验。为了解决此问题，咨询机构和行业组织合作探索可行方法和路径，诸如普华永道提出了公正转型金融的五种方法，包括绿色金融、降碳参与、转型金融、退出管理以及负责任的撤资和排除。相比较而言，伦敦政治经济学院和国际劳工组织分别提出的公正转型金融路径更全面、更具有实操性，以下将做详细介绍。

　　伦敦政治经济学院、哈佛大学和负责任投资倡议组织共同发起推动公正转型投资倡议，资产管理规模总计超过4.4万亿美元的资产管理机构加入此倡议，承诺推动公正转型。同时，三者联合建议机构投资者在推动公正转型方面的五项行动，分别为投资策略、企业参与、资本分配、政策倡导和合作以及学习和重检。

　　投资策略方面，机构投资者需要了解公正转型对其战略和整体敞口的意义和影响。为了实现此目标，首先，评估转型过程中社会层面的风险敞口，这为后续的投资、参与以及对话等行动提供参考；其次，寻求与工人以及其他利益相关者对话，充分揭示与公正转型相关的机遇和风险；最后，将公正转型因素融入投资理念和政策中，指导具体投资行为。

　　企业参与方面，明确公正转型期望，要求企业披露、衡量基准以及提升改进，以此更好地实现公正转型；确认特定行业的优先事项，诸如对于化石能源行业，在煤炭退出以及减少石油使用的过程中，负责任地管理员工和社区相关事项。

　　资本分配方面，将社会层面因素融入所有资产投资策略中，包括股票、债券、股权和实物资产等。以债券资产为例，机构投资者应将公正转型因素融入债券筛选、指数设计中，开展公正转型主题投资，为公正转型提供更多资金支持。

　　资产类别融合公正转型公正转型主题投资现金与所有银行就公正转型原则和战略进行沟通聚焦具有公正转型借贷策略的银行债券将公正转型因素融入债券筛选、指数设计，融入绿色、社会和可持续发展债券投资策略主要投资与某地或产业公正转型相关的债券股票将公正转型因素融入股票筛选、指数设计主要投资为公正转型提供技术、产品服务支持的上市公司

　　政策倡导和合作方面，将公正转型作为地区、国家以及国际层面政策对话的重要组成部分，推动公正转型融入政府绿色和可持续金融发展规划中，推动国际开发金融机构和私人资本合作支持公正转型，并加强区域间、国际间的合作。

　　学习和重检方面，跟踪公正转型最新趋势，加强企业参与、资本分配和政策倡导等方面实践和经验交流，开展能力建设，进行公正转型金融成效的信息披露。

　　2022年，国际劳工组织发布公正转型金融工具框架，为金融机构融入公正转型因素提供指导，针对投资管理的公正转型金融框架主要包括基石、治理、实施以及参与沟通。

　　基石方面，投资管理机构需要评估气候转型政策，确保已将公正转型融入战略规划、投资政策和净零政策。

　　治理方面，董事会和高级管理层做出支持公正转型的承诺，承担相关工作责任，落实决策和管理职责，加强建立支持公正转型的能力和技巧。

　　实施方面，将公正转型融入产品开发和现有产品供给过程中，将公正转型融入外包、筛选、尽职调查和投资决策过程，在投资协议中反映与公正转型相关的要求和激励，衡量、管理和报告与公正转型相关的风险和影响。

　　参与方面，与被投资企业就公正转型相关事项进行参与沟通，实施投票权；与其他利益相关者沟通，建立公正转型生态体系，促进全面创新。

　　总体来看，公正转型金融方法和体系仍在迭代过程中，现有体系主要涵盖了投资政策、企业参与、与利益相关者沟通等方面，未来仍需要结合实践，加强此方面的深入研究。

　　开发性银行、商业银行、投资管理机构等各类金融机构纷纷探索产品服务创新，更好地支持公正转型，部分良好实践具有较强借鉴意义。

　　银行是支持公正转型的重要参与者，通过信贷形式为公正能源转型提供资金支持。根据日本金融厅统计数据，2022年，全球共计发放绿色贷款519亿美元，发放可持续发展挂钩贷款2700亿美元，保持较快增长。法国农业信贷银行、汇丰银行、花旗银行、渣打银行、西班牙对外银行等银行均积极支持公正转型，加大信贷资金投放规模。

　　具体来看，西班牙对外银行承诺到2025年将可持续发展融资3000亿欧元，支持应对气候变化和包容性经济增长，特别是支持哥伦比亚等中低收入国家的可持续金融支持。公正转型已经融入其各个业务条线和流程，建立环境社会尽职调查框架，在与采矿、能源等行业客户合作时加强人权尽调，减缓环境和社会风险。2019年，BBVA担任牵头安排人和可持续发展代理人，为西班牙电力企业伊比德罗拉公司发放15亿欧元可持续发展挂钩贷款，该贷款主要挂钩指标为，第一，确保居民普遍获得负担得起的、可靠的现代能源服务，到2030年为发展中国家目前没有电力供应的1600万人提供电力；第二，大幅增加可再生能源在全球能源组合中的份额。

　　我国邮政储蓄银行积极发展绿色金融，探索公正转型金融，2023年，为晋能控股煤业集团有限公司发放1亿元贷款，部分信贷资金用于该企业转型发展过程的员工提供轮岗培训、操作资格培训等方面。

　　为可持续发展的债券创新日渐增多，已发展了绿色债券、社会债券、可持续发展债券、可持续发展挂钩债券、转型债券等ESG债券，丰富了可持续发展融资工具，国际资本市场协会等国际组织和部分国家监管部门也制定了上述创新债券的市场标准，规范发行行为。根据气候债券倡议组织统计数据，2022年，全球共计发行ESG债券8585亿美元，同比下降24%，其中绿色债券4871亿美元，社会债券1303亿美元，可持续发展债券1613亿美元，可持续发展挂钩债券764亿美元，欧洲、美国以及我国是全球ESG债券发行的核心区域。

　　当前，还没有专门的公正转型贴标债券，国际资本市场协会探索将公正转型融入各类ESG债券，部分可持续发展债券和绿色债券具有了公正转型的内涵，已有市场主体探索以此获取融资。波兰国营电力公司Tauron曾发行气候转型债券，承诺减少燃煤机组和扩大可再生能源发电量，到2030年65%以上的能源来自低碳清洁能源。同时，Tauron承诺制定方案解决关闭其位于波兰西里西亚煤电厂对工人和周边社区的影响。

　　印度创新影响力债券，2021年，印度国家技能发展公司（NSDC）发行技能影响力债券（skill impact bond）1440万美元，资金用于四年内支持50000名印度年轻人提升专业技能，其中60%是女性，助力解决转型发展过程中的青年就业问题。

　　根据波士顿咨询统计数据，截至2022年末，全球资产管理规模约为98万亿美元，各类投资管理机构纷纷聚焦公正转型加强产品服务创新，引导更多社会资金流向公正转型领域。

　　东方汇理资产管理公司将责任投资理念融入核心战略，与卓越业绩、全面的咨询服务能力、高效运营一同作为实现战略发展的四大核心支柱。2021年，东方汇理创新发行了公正转型气候投资策略，该策略致力于推动开始或加速低碳转型，同时充分考量转型过程中的社会影响。环境层面，该策略重点实现可衡量的减排目标以及持续监测投资组合气温评分。社会层面，东方汇理研发了转型评分模型，主要基于四种要素：转型行业员工能够在可持续发展行业找到工作、消费者能够以可负担的价格购买相关商品、地区内各社区公平地分担转型成本和机会、所有利益相关者充分发挥作用并进行了建设性对话沟通，最终实现投资组合转型评分高于基准组合评分。

　　Responsibility为瑞士著名投资管理机构，成立于2003年，管理资产规模超过35亿美元，专注气候投融资、普惠金融、可持续食品等领域，开展影响力投资，推动可持续发展。该机构发起设立清洁能源基金，规模为1.58亿美元，期限10年，向为家庭、中小企业提供能源解决方案的企业提供信贷资金支持，重点聚焦撒哈拉以南非洲、南亚和东南亚地区。该基金要实现的目标为，气候和环境方面，减少600万吨二氧化碳排放，产生2800 千兆瓦时的清洁能源，2000 兆瓦的可再生能源容量；社会经济分配和公平方面，帮助1.7亿人获得能源，5200家中小企业获得电力，创造5750个新的全职工作岗位；社区建设方面，了解和监测该基金对当地社区的影响，包括改善能源供应和可靠电力供应的所有积极社会效益。

　　参与是与被投资企业或发行人沟通，积极影响其经营管理或者信息披露方式，促进企业可持续发展。法国巴黎银行2021年调研数据显示，61%机构投资者与被投资对象沟通，荷宝等资管机构将公正转型作为参与的重要主题。

　　汇丰银行将公正转型理念融入投资政策和流程，在评估企业时，除了财务和环境因素，也特别关注社会因素。汇丰银行在气候变化主题参与计划中包含了公正转型子主题，2022年开始鼓励被投资企业在气候战略中充分考虑员工技能培训、社区投资等社会因素，鼓励企业披露与能源转型相关的社会风险，分享供应链参与的最佳实践。此外，汇丰资管加入负责任投资倡议组织发起的尽责管理倡议，与其他投资管理机构共同对新能源、采矿等行业方面的人权和劳工风险开展共同参与。

　　一是金融机构重视程度还不高。与ESG、绿色发展相比，公正转型得到社会关注的时间短，内涵还不明确，各国政策尚不清晰，支持政策较少，这导致金融机构参与公正转型的积极性还不高，所提供的资金等方面金融支持力度仍偏低。

　　二是公正转型金融方法不成熟。公正转型金融起步晚，金融机构发展公正转型金融的政策、组织、实施等方面工作体系还在探索过程中。部分行业协会和国际组织总结已有理论和行动实践，提出了公正转型金融的方法和体系，仍有待金融实践检验和深化。

　　三是创新金融工具较少。绿色发展的创新金融工具已较多，并获得了较快发展。但是，公正转型金融工具仍较有限，为其提供资金的专门渠道比较少，主要以公共资金为主，资金缺口比较大，将显著影响公正转型推进速度和成效。

　　四是生态体系不健全。公正转型金融的发展离不开研究、服务和国内外交流合作的强有力支持，从当前看，部分国家已开始加强公正转型生态体系建设，但是整体而言，相关研究仍处于起步阶段，第三方服务机构偏少，国际和国内交流合作平台不多，缺乏有效的经验分享和信息共享机制。

　　一是强化金融机构参与力度。各国应加快将公正转型纳入气候治理进程，明确公正转型政策要求，强化企业信息披露；将公正转型融入绿色金融体系，探索建立参与公正金融监管政策，为金融机构发展公正转型金融提供指引；加强从业人员能力培训，建立激励考核机制，加强提高金融机构参与意愿。

　　二是完善公正转型金融体系。参与公正转型的核心在于将公正转型有效融入现有业务和管理体系，金融机构应加强助力公正转型的承诺，明确战略目标，ESG投资政策和体系充分体现公正转型因素；将公正转型因素有效融入业务流程和风险管理各环节，针对不同资产类别建立投资和信贷策略；加强尽责管理，强化以公正转型为主题的参与活动和投票；适时披露公正转型金融进展，接受市场监督。

　　三是创新公正转型金融工具和模式。公正转型资金缺口较大，需要为其建立创新的金融工具支持和业务模式。第一，在现有ESG债券基础上，有效融入公正转型因素，实现对现有金融工具的改造和升级。第二，探索设立公正转型债券、社会发展影响债券等金融工具，为公正转型提供有力的金融支持。第三，加强混合融资模式推广，发挥公共资金的带动和杠杆作用，吸引更多私人资本参与公正转型。

　　四是加快公正转型金融生态体系建设。一方面，积极推进研究、第三方服务机构对于公正转型金融的支持，提供投资决策、数据分析等方面的助力。另一方面，加强国内和国际合作交流，建设公正转型金融倡议或者合作平台，分享典型案例和优良经验，协作破解公正转型金融发展中的难题，促进研究机构、金融机构与政府部门的有效沟通。