上章以凯恩斯定律为基础分析了产品市场均衡，不论社会需求量如何变化，社会能以不变价格提供相应的供给量。市场经济既有产品市场，又有货币市场，且相互影响，相互依存：产品市场上总产出（收入）增加，若利率不变，则货币需求量增加；若货币供给量不变，则利率上升，投资减少，产品市场又受到影响。凯恩斯经济学认为：产品市场和货币市场并非相互独立，货币对经济非中性。IS-LM模型是凯恩斯宏观经济学的核心理论，也是宏观经济政策效果分析的理论依据。1.投资：资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、设备、和存货的增加。其中主要指厂房和设备等实物资本的增加。投资类型一、投资的决定投资主体：国内私人投资和政府投资。投资形态：固定资产投资和存货投资。（1）利率。与投资反向变动，是影响投资的首要因素。（4）通货膨胀率。与投资同向变动。通胀下，短期内对企业有利，可增加企业的实际利润，企业会增加投资。通胀等于实际利率下降，会刺激投资。2.决定投资的经济因素（2）预期收益。与投资同向变动，投资是为了获利。（3）折旧。与投资同向变动。折旧是现有设备、厂房的损耗，资本存量越大，折旧也越大，越需要增加投资以更换设备和厂房，这样，需折旧的量越大，投资也越大。（5）风险。与投资反向变动，高风险要求高收益。3.投资函数投资函数：投资与利率之间的函数关系。i＝i（r）（满足di/dr投资i是利率r的减函数，即投资与利率反向变动。线性投资函数：i＝e-dr假定只有利率变化，其他都不变e：自主投资，即r=0时的投资量。d：投资系数，是投资需求对于利率变动的反应程度。即利率每下降一个百分点时，投资增加的量。MEC资本边际效率：正好使资本品使用期内各预期收益的现值之和等于资本品供给价格或重置成本的贴现率。资本边际效率r的计算R为资本供给价格如果r大于市场利率，投资就可行。6.投资边际效率曲线MEI投资增加，会导致资本品供不应求，价格上涨，贴现率下降。把由于资本品价格上升而下降的贴现率称为投资边际效率。MEI＝减少了的MEC投资边际效率曲线，要低于MEC。资本和投资的边际效率曲线美国的詹姆托宾（JamasTobin1918-2002）,凯恩斯主义经济学家如果ｑ1，则企业的市场价值高于其资本的重置成本，因而相对于企业的市场价值而言，新建厂房和设备比较便宜。就会有新投资。如果ｑ1，可以便宜地购买另一家企业，而不要新建投资。所以，投资支出将较低。ｑ＝企业的市场价值/其资本的重置成本。5.资本边际效率曲线资本边际效率MEC曲线：不同数量的资本供给及其不同的边际效率所形成的曲线。i＝投资量r＝利率资本边际效率曲线MEC投资越多，资本的边际效二、IS曲线.IS方程的推导二部门经济中的均衡条件是总供给＝总需求,s＝y－c，所以ye-dr得到IS方程：均衡条件i=sIS曲线.IS曲线及其斜率IS斜率斜率含义：总产出对利率变动的敏感程度。斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。反之，越敏感。IS曲线：是反映国民收入与利率之间相互关系，实现i=s，即产品市场均衡的一条曲线.IS曲线）描述产品市场均衡,即i=s时，总产出与利率之间关系。（2）均衡国民收入与利率之间存在反向变化。利率提高，总产出减少；利率降低，总产出增加。（3）IS曲线上任何点都表示i=s。偏离IS曲线的任何点都表示没有实现均衡。（4）处于IS曲线右上方某一点，i＜s。利率过高，导致投资储蓄。处于IS曲线左下方，i＞s。利率过低，导致投资储蓄。相同收入，但利率高，is区域利率低，is区域例题已知消费函数c=200+0.8y，投资函数i300-5r；求IS曲线-25r4.IS曲线的平移利率不变，外生变量冲击导致总产出增加，IS水平右移利率不变，外生变量冲击导致总产出减少，IS水平左移如增加总需求的膨胀性财政政策：增加政府购买性支出。减税，增加居民支出。减少总需求的紧缩性财政政增税，增加企业负担则减少投资，增加居民负担，使消费减少。减少政府支出。IS曲线的水平移动产出减少产出增加5.IS曲线的旋转投资系数d不变：b与IS斜率成反比。边际消费倾向b不变：d与IS斜率成反比。IS的斜率＝d是投资对于利率变动的反应程度。d较大，对于利率的变化敏感，IS斜率就小，平缓。d大，利率变动引起投资变动多，进而引进收入的大变化。变动幅度越大，IS曲线时，IS垂直。b大，IS曲线的斜率就小。b大，支出乘数大，利率变动引起投资变动时，收入会以较大幅度变动。IS曲线.利率决定于货币的需求和供给古典学派认为：利率决定于投资和储蓄。凯恩斯明确反对该观点，他认为：储蓄不但决定于利率，更决定于收入。收入不增加，即便利率提高，储蓄也无法增加。如果不知道收入，就不能建立储蓄与利率的函数关系，就无法确定利率，因而也不能确定投资与国民收入。凯恩斯认为：利率决定于货币的需求和供给。2.货币需求的三个动机（1）交易动机：消费和生产等交易所需货币。取决于收入。（2）谨慎动机或预防性动机：为应付突发事件、意外支出而持有的货币。个人取决于对风险的看法，整个社会则与收入成正比。两个动机为：Ly，随国民收入变化而变化（3）投机动机：为了抓住有利时机，买卖证券而持有的货币。是为了准备购买证券而持有的货币。（r）=w－hr，随利率变化而变化（r指百分点）为了计算方便，经常被简化为：L－hr投机需求的情况利率越高，证券价格越低。人们就会拿货币去买证券——低价买进，将来价格升高后卖出获利。利率越高，货币投机需求（持有货币为了投机）越少。证券价格随利率变化而变化。当认为利率高到不再上升、证券价格不再下降时，会将所有货币换成证券。货币投机需求为0反之，利率极低时，人们认为利率不可能再降低——证券价格不再上升，而会跌落。将所有证券全部换成货币——不管有多少货币，都愿意持有在手中。以免证券价格下跌遭受损失；或者准备投机，在证券价格下跌后买进。流动偏好陷阱：利率极低时，流动性偏好趋向于无穷大；不管有多少货币，都愿意持有在手中；国家增加货币供给，不会促使利率再下降的现象。流动偏好：人们持有货币的偏好。货币是流动性和灵活性最大的资产，随时可作交易之用、预防不测之需和投机。4.货币需求函数实际货币总需求hr名义货币量仅计算票面价值，用价格指数P加以调整。名义货币需求L＝(ky-hr)P货币需求曲线两类货币需求曲线总的货币需求曲线加工后的总货币需求曲线加工后的总货币需求曲线总的货币需求曲线凯恩斯陷阱货币交易、投机动机等增加时，货币需求曲线.货币供给货币供给是一个存量概念： 主要是狭义货币（M1）：硬币、纸币和银行活期存款。 货币供给曲线 货币供给是一国某个时点上，所有不属于政府和银 行的狭义货币。 是外生变量，不受利率影 响，由国家政策调节。 较高,货币供给需求。利率下降，直到货币供求相等。 6.货币供求均衡 古典货币理论中，利率是货币的价格。 货币需求与供给的均衡 较低，货币需求供给，利率上扬；直到货币供求相等。 或者：货币供给需求，感觉手中的 货币太多，用多余货币购进证券。 证券价格上升，利率下降。 利率的调节作用最终使货币供求 趋于均衡。 均衡利率r 货币供给与需求曲线的变动货币交易、投机动机等变动 时，货币需求曲线平移。 货币需求曲线的变动 利率决定于货币需求和供给凯恩斯认为，分析利率变 动主要看货币需求的变动。 货币供给m由国家控制，是外生变量，与利率无关。 （1）货币需求曲线）货币供给曲线的平移 政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。 当货币供给由m 在货币需求的水平阶段，货币供给降低利率的机制失效。 货币供给曲线的变动 水平不再下降。货币需求处于“流动陷阱” 此时，投机性货币需求无限扩张，增发的货币将被“流动性陷阱” 全部吸纳，阻止了市场利率的进 一步降低。 8.鲍莫尔模型——存货理论 鲍莫尔（Baumol，W.J.）认为，为了收益 最大化目标，在货币收入取得和使用的时间 差内，没有必要让所有货币都以现金形式存 在，因为现金不会带来收益。 利率高，生息资产的吸引力越强，就会把现金持有额压到最 低限度。 利率低，利息收入不够变现费用，宁愿持有交易性的现金。 应将暂时不用的现金转化为生息资产，待需要时再变现。 只要利息收入超过变现费就有利可图。 鲍莫尔平方根公式 货币需求＝最优货币持有量。 tc＝现金和债券之间的交易成本y＝月初取得的收入，比如工资 r＝月利率 为了交易的需要，平均货币需求量取决于收入和利率。 收入越高，交易性货币需求越多；反之，越少。 利率越高，交易性货币需求越少。 凯恩斯理论中，交易动机的货币需求只是收入的函数，与利 率无关。 鲍莫尔发现交易动机的货币需求,也同样是利率的函数，是 利率的递减函数。 鲍莫尔平方根公式的推导 假设：某人月收入为y，每次取款量为Q，每次取款成本是tc。 假设所提款项均匀地用完。该期利率为r。 开始时的手持现金为Q，由于Q是有规律地连续支出，两次兑换期间平均每天货 币持有量为Q/2，损失的利息为rQ/2。 持有现金的总成本为：C＝ tc rQ/2使得总成本最小：dC/dQ＝- tc 货币需求量比如，3天内拥有 30元钱，则第一天 是30，第二天是15， 第三天是0，平均 每天拥有15元。 四、LM曲线.货币市场均衡的产生 货币供给由中央银行控制，假定是外生变量。 货币实际供给量m不变。 货币市场均衡，只能通过自动调节货币需求实现。 货币市场均衡的含义：m L2(r)维持货币市场均衡： m固定，L1与L2必须此消彼长。 国民收入增加，使得交易需求L1增加，这时利率必须提 高，从而使得L2减少。 货币供给2.LM曲线的推导 货币市场达到均衡，则 hr。得到LM曲线：m