价值投资还是成长投资?谁在影响市场风格轮动?
2024-06-24
它们在市场周期的各个阶段发挥着至关重要的作用,并随着市场情绪和经济环境的变化,而不断进行着动态的博弈与交替。
通常来说,成长型风格会包含那些具有巨大增长潜力,甚至可能实现爆炸性增长的企业,他们通常拥有较高的收入和净利润增长率,以及较高的净资产收益率。
而价值型风格则是指那些市场估值相对较低,价格具有一定安全边际的企业,他们往往在市场波动中表现出较强的抗风险能力。
对于普通投资者来说,有效把握成长与价值风格的转换,有助于我们根据市场节奏,做出更合理的投资决策。
今天,我们将聚焦于价值与成长的本质,以及影响市场风格轮动的因素进行分析。
作为价值风格的“担当”,红利指数一直以其稳健的表现吸引了众多投资者的关注。从年初到5月22日的高点,红利指数涨幅达15.79%,跑赢万得全A超16个点。
然而,红利指数5月底却出现了一些行情上的反复,在5月24日到6月19日的半个月时间里,下跌了超4个点。
而也就是在这段时间,成长风格的指数却“异军突起”,逆势上涨了10.81%。
如果我们回顾自2021年年初以来的行情,可以发现红利指数和半导体指数在某些时期出现了明显的背离,其中就包括今年的5月底至6月中旬。
红利指数作为典型的价值型投资代表,而半导体行业则作为成长型投资的代表,它们之间的走势背离是否预示着市场风格正在发生转变?或者,我们应该如何把握成长与价值风格的轮动节奏,以便更好地做出投资决策呢?
在深入探讨风格轮动的参考指标之前,我们首先需要对成长与价值风格的基本概念以及有哪些代表性指数进行梳理。
目前,对于成长与价值风格比较通行的理解主要有2类,也各自对应了2种不同的指数组合。
高成长性股票,即国证成长指数的成分股,就是在主营业务收入增长率、净利润增长率、净资产收益率(ROE)这三个重要增长指标上得分较高的;
高价值性股票,即国证价值指数的成分股,则聚焦于那些在市盈率(PE)、市现率(PCF)、市净率(PB)和股息率等重要估值指标上得分较高的。
这种定义方式直观地反映了我们对成长与价值的普遍理解,但也可能存在一些局限性。
例如,某些股票可能同时被归类为高成长和高价值风格,导致指数的区分度不够明显。此外,这种定义方法主要基于过去的增长数据,而非对未来的预期成长性,因此可能也存在一定的滞后性问题。
在资本市场中,成长风格的股票通常被赋予了较高的增速预期共识,因而也会享有更高的市场估值;相反,价值风格股票由于市场预期的增速较低,其估值也相对较低。
因此,在剔除了亏损股以及ROE或每股收益(EPS)过低的股票后,平均市盈率较高的股票被纳入高市盈率指数(代表成长风格),而较低的则构成低市盈率指数(代表价值风格)。
这种定义方式是出于一种公司的成长性会被市场price-in的理念,较为简洁且避免了成分股的重合问题。
可以发现,无论是基于哪种定义方式,成长风格的占优通常可以归结为以下几个关键因素:
在这种环境下,融资成本较低,有利于企业进行研发和扩产等活动,从而有助于实现预期的增长目标。
当一些关键的行业技术突破时,往往能够激发市场需求,为未来增长提供广阔的想象空间。
由于成长型股票的估值普遍较高,其安全边际较小,在业绩无法支撑高估值的情况下,股价可能会出现大幅回调。因而,这类股票需要投资者普遍愿意承担较高风险,以换取更高的预期收益。
这种风险偏好的提升情况,通常出现在市场情绪高涨,或者是市场经历长期下跌、估值达到极端低估水平时,才会有投资者愿意入场“捡便宜的筹码”,愿意去博取成长风格的高弹性。
从中短期来看,市场风格很大程度上受到资金情绪的推动。因此,观察行情动量、交易拥挤度、资金流向等情绪指标对于判断市场风格具有重要意义。
相较之下,价值风格更像是在成长风格尚未形成共识时的一种避险选择。因此,形成价值风格行情时,以下因素尤为重要:
从上面的近几年风格占优情况回顾图中可以看出,在市场情绪较为低迷的时期(如2017年至2018年底,以及2023年至今),价值风格往往能够长期占优。
从以上这些逻辑出发,我们可以找到一些重点信息或者指标,来观察当前什么风格更加占优。
十大券商策略:市场延续震荡!“七翻身”行情或仍可期待 重仓白酒的资金流向这里
美国总统大选首次辩论在即!特朗普声称:如胜选 将在就职典礼前结束俄乌冲突
十大券商策略:市场延续震荡!“七翻身”行情或仍可期待 重仓白酒的资金流向这里
美国总统大选首次辩论在即!特朗普声称:如胜选 将在就职典礼前结束俄乌冲突
十大券商策略:市场延续震荡!“七翻身”行情或仍可期待 重仓白酒的资金流向这里
美国总统大选首次辩论在即!特朗普声称:如胜选 将在就职典礼前结束俄乌冲突
深度测评:资源品行业投资展望及广发资源优选股票a(005402)深度调研分析
#宝藏基测评#震荡行情配置红利基$前海开源股息率100强股票$挺好的。红利策略通
#宝藏基测评#$前海开源港股通股息率50强$是一款聚焦于“中”字头上市公司发展的
今年上半年投资复盘2024年上半年还有5个交易日收官,上周五沪指重回三千点下方,
#宝藏基测评#业绩出色的前海开源港股通股息率50强(004098)的深度测评
#宝藏基测评#什么叫做股息率?答:举个例子:假如每股每年分红2元,而股票价格为1
$招商中证白酒指数(LOF)A[161725]$外资卖出内资买入,不会出现这种情
郑重声明:天天基金网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。天天基金网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资决策建议,据此操作,风险自担。数据来源:东方财富Choice数据。
关于我们资质证明研究中心联系我们安全指引免责条款隐私条款风险提示函意见建议在线客服诚聘英才
郑重声明:天天基金系证监会批准的基金销售机构[000000303]。天天基金网所载文章、数据仅供参考,使用前请核实,风险自负。
谣言侵权(诽谤、抄袭、冒用等)确定取消举报邮箱:举报举报成功!关闭